企并购融资制度存在的问题有哪些
| 企并购时需要大量的资金，而融资能够使并购在短时间内获得大量的资金，并且，融资对并购后存续企的资本结构和治理结构有很大的影响。并且随着社会的飞速发展，融资制度也在逐渐完善，那么，企并购融资制度存在的问题都有哪些呢? 企并购融资制度存在的问题 现阶段，融资立法有一定的限制。并购的首要条件是资金，而资金来源需要有法律作保证。从我国目前的情况来看，企可利用的三种主要融资渠道即银行贷款、发行股票和企债券在立法上都受到了不同程度的限制。 (1)在贷款融资方面，《商银行法》并没有明确可以为企并购提供贷款，相反，《股票发行与交易管理暂行办法》第43条规定：任何金融机构不得为股票交易提供贷款。《证券法》第133条也规定：禁止银行资金违规流入股市。由于股权并购也属于股票交易，这就限制了银行为涉及股权交易的并购提供贷款的可能性。然而现实的情况是，银行难以掌握企是如何使用银行贷款的。尽管《贷款通则》中规定企不得使用贷款从事股本权益性投资，但有条件的企完全可以用自有资金进行股权并购，再以贷款弥补自有资金的不足，这应该是完全合法的。由此可以看出，银行信贷管理体制对并购贷款的限制缺乏灵活性。 (2)在股票融资方面，首先，由于现阶段发行股票实行额度控制，并按地方、行进行额度分配，因此公司并购非公司后如何解决新增资部分的便存在障碍，为完成并购而发行股票也受到制约。其次，是否允许为并购融资发行股票，目前还没有明确的法律规定，《证券法》第四章“公司收购”中对股票收购也无明文规定。 (3)利用企债券融资在立法方面存在和股票融资相似的问题。首先，企债券的发行同股票一样实行计划额度管理，且审批过程繁琐严格，影响并购融资的时间要求。其次，企债券的收益性、安全性及流动性较差，因而也限制了企债券的销售。再次，《企债券管理条例》第20条规定：企发行企债券所筹集的资金不得用于买卖、股票买卖和期货交易等与本企生产经营无关的风险投资。企并购很多情况下都涉及股票买卖，因而该条款对企利用发行企债券进行股权并购融资明显不利。 由上，我们可以看到，针对企并购融资制度存在的问题，我们需要在进行企并购融资时，充分考虑并购企的自身状况，以及融资后并购企的长远发展，不要过大的估量了融资并购后能够给企带来的盈利能力，以免给自身的企造成不可估量的损失。 |