对赌协议该不该签，对赌协议利弊解读
| 对赌协议就是收购方(包括投资方)与出让方(包括融资方)在达成并购(或者融资)协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，实际上就是期权的一种形式。 一、对赌协议该不该签? 要决定对赌协议到底该不该签以及如何签，就要首先弄清楚对赌协议的本质及其潜在风险。对赌协议的签署一定回归到企的基本面，在基本面出发，将慎重摆在第一位。 盲目追求更大规模的投资额及更高要价的企，在缺乏客观判断的前提下，可能并没有意识到对赌协议的真正风险。因为，企与出资方对风险的评估水平不对称。 要认真分析企的条件和需求。企可以优先选择风险较低的借款方式筹集资金，在不得已的情况下才选择对赌协议方式融资。 二、对赌协议达成条件 1、拥有一批相对成熟的企经营者。 2、企经营者有高风险偏好。 3、股价应能够反映企的价值。 4、对企未来绩的预期可以作为判断企价值的依据。 三、对赌协议成立的前提 一是企的能够反映企的整体价值，而这一整体价值的评估则依赖于企未来的绩;二是企价值虽然是由品牌、技术、管理等多要素构成，但其最终将整体反映在企未来的收益中;三是由于未来无法准确预知，因此企价值的判断有赖于未来的实际绩体现。 四、正确认识对赌协议的利弊 对融资方： 利：签订对赌协议的好处是能够较为简便地获得大额资金，解决资金短缺问题，以达到低成本和快速扩张的目的。而无须出让企控股权，只要在协议规定内达到对赌条件，其资金利用成本相对较低。 弊：对赌协议很容易导致管理层不惜采取短期行为，使企潜力过度发，将企引向过度追求规模的非理性扩张。对赌协议还可能在一定程度上破坏公司内部治理，使企重绩轻治理、重发展轻规范，从长期来看对的发展同样有害。 一旦经营环境发生变化，原先约定的绩目标不能达到，企将不得不通过割让大额股权等方式补偿投资者，其损失将是巨大的。 对投资方： 利：签订对赌协议的好处是控制企未来绩，尽可能降低投资风险，维护自己的利益。 弊：相对要支出更多的资金。 五、签订对赌协议前的准备 企在选择对赌融资方式时，通常还需要创造一定的条件。 首先，企管理层必须是非常了解本企和行的管理专家，能够对企的经营状况和发展前景做出较为准确的判断; 其次，管理层是风险的偏好者，勇于拓; 第三，应考察市场上的股价能否大体反映本企的整体价值，因为企签订的对赌协议通常是以未来的盈利能力作为约定标准，以股权转让为目的; 最后，还应考察企的市场价值是否反映了企未来的经营绩，否则，双方的预期就没有赖以存在的基础。 以上是小编为您整理的关于 对赌协议该不该签，对赌协议利弊解读的内容，希望对您有所帮助。 |
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